Der Treuhänder

Positives aus aller Welt

Die Welt besteht nicht nur aus negativen Nachrichten. In den vergangenen Tagen gab es gute Nachrichten, hierzu gehören Nachrichten aus dem Indopazifikraum, den Mittelmeer Anrainern und Europa.

Indopazifikraum

Australien und Indien einigen sich auf ein Freihandelsabkommen. Die Weltwirtschaft vernetzt sich neu und dieses Abkommen wie auch die Anbindung Indiens über den neu entstehenden Handelskorridor der Abraham Nations an Europa und Afrika, sollte der Indischen Gesellschaft helfen sich zu entwickeln.

Australia Announces Free Trade Deal With India – https://www.ndtv.com/world-news/australia-announces-free-trade-deal-with-india-3542358

Israel und Ägypten

Die wirtschaftlichen Beziehungen zwischen Israel und Ägypten scheinen sich zu vertiefen. Eine Entwicklung die wahrscheinlich den Abraham Accords geschuldet ist.

Egypt, Israel seek to boost trade exchange following COP27

Read more: https://www.al-monitor.com/originals/2022/11/egypt-israel-seek-boost-trade-exchange-following-cop27#ixzz7leDI0bgw

Eine weitere Entwicklung die Ägypten betrifft, ist eine Erweiterung des East Port Said. Eine Entscheidung die wahrscheinlich mit neu entstehenden Handelskorridoren zusammenhängt. Ägypten ist eines der Tore Afrikas und für die Europäische Union neben Marokko ein wichtiger Punkt für die angedachten Europa Afrika Handelskorridore.

Egypt to build second Box Terminal at East Port Said – https://shipandbunker.com/news/emea/291211-egypt-to-build-second-box-terminal-at-east-port-said

Das Vereinigte Königreich

Auch im Vereinigten Königreich bekommt das Thema Nationale Sicherheit seit einiger Zeit eine erhöhte Aufmerksamkeit.

UK blocks chipmaker’s sale to Chinese firm, citing security – https://abcnews.go.com/International/wireStory/uk-blocks-chipmakers-sale-chinese-firm-citing-security-93467154

Positive Entwicklungen Nordamerika, Deutschland und Verhandlungen

Heute möchte ich sechs positive Entwicklungen der vergangenen Tage vorstellen. Diese Entwicklungen umfassen Nordamerika , Deutschland und Verhandlungen zwischen Russland und den USA.

Nordamerika

Gerüchten zufolge arbeiten das Pentagon und der US Kongress seit 2014 an der Neugestaltung der weltweiten Lieferketten. Es ist ihre Antwort auf das seit spätestens 2012 von Chinas Seite ausgehenden De-Couplings. Nicht nur in Australien werden auf Basis des Defense Production Act Bergbauoperationen finanziert, sondern auch in Kannada soll es demnächst dazu kommen. Es geht hierbei um die Sicherung der strategisch wichtigen Minerale.

U.S. military weighs funding mining projects in Canada amid rivalry with China – https://www.cbc.ca/news/world/u-s-military-mining-projects-canada-1.6649522?__vfz=medium%3Dsharebar&s=09

Darüber hinaus bekommt die Atomenergie immer mehr Aufmerksamkeit. Nicht nur das Wording ändert sich, sondern es geht anscheinend in die Planung von Handlungen über. Ein starkes Zeichen hierfür ist die folgende Meldung des US Amerikanischen Energieministeriums. Diese Äußerungen, die Zusammenarbeit der USA und Japans mit Ghana in Bezug auf Small Modular Reactors, wie auch das umschwenken der neuen Schwedischen Regierung sind unteranderem ein starkes Zeichen für einen neu entstehenden Trend hin zur Atomkraft.

Auch Indonesien scheint an der neuen Reaktortechnik der USA Interesse zu bekunden, wie folgender Bloomberg Artikel, in Zusammenhang mit der Äußerung des US-Energieministeriums, vermuten lässt.

Biden, Jokowi Unveil $20 Billion Deal to End Coal in Indonesia: „[…]Indonesia has said solar, geothermal and nuclear energy will be crucial to its goal of reaching net-zero carbon emissions by 2060.[…]“

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-11-15/biden-jokowi-unveil-20-billion-deal-to-wean-indonesia-off-coal

Deutschland

Auch Deutschland versucht in die richtige Richtung zu marschieren. Dieser Marsch kommt den Beobachtern chaotisch vor, was er wohl auch ist, dennoch er wird gegangen. Zwei Schritte vor, Einen zurück.

Infinion möchte in Dresden eine neue Chipfabrick bauen.

Infineon plant neues Mega-Werk in Dresden

Eine weitere gute Nachricht ist die Fertigstellung des ersten LNG Terminals in Wilhelmshaven.

Germany Completes Construction of Wilhelmshaven Floating LNG Terminal

https://money.usnews.com/investing/news/articles/2022-11-15/germany-completes-construction-of-wilhelmshaven-floating-lng-terminal

Verhandlungen zwischen Russland und USA

Wie es scheint kam es in Ankara zu einem Treffen zwischen Sergei Naryshkin und Bill Burns. Wie Frau Pippa Malmgren in einem Tweet feststellt ist dieses wahrscheinlich der Auftakt zu neuen Atomverhandlungen. Es ist eindeutig positiv zu werten, dass sich auf der Chef Ebene der Auslandsgeheimdienste ausgetauscht wird.

Positives aus Italien

Europa fehlt Gas. Nicht nur zum Heizen der Wohnungen wird Gas benötigt, sondern auch zur Stromerzeugung und für viele Industrielle Prozesse. Zement, Glas, Pestizide, Kunstdünger, Ad-Blue, um nur einige Verwendungszwecke aufzuzeigen.

Bei der Versorgung Europas mit Gas könnte Italien eine wichtige Rolle zuteilwerden. Unteranderem aufgrund der eigenen geographische Lage, von der aus nicht nur Frankreich und die Schweiz versorgt werden könnten, sondern auch Zentraleuropa. Das Land hat die Chance zu einem Gas Hub für Europa zu werden. Bei dieser Bestrebung ist Italien nicht allein, da die Position eines Gas Hubs für Europa, die Stellung des Landes im europäischen Machtgefüge erheblich verbessern würde. Dieses Ziel hatte auch Deutschland mit Nordstream 1 + 2 verfolgt und ist dabei an Geopolitischen Realitäten gescheitert.

Die positiven Entwicklungen in Bezug auf Italien als ein Gas Hub für Europa sind folgende:

EU court OKs offshore drilling work in Adriatic Sea

Italian energy giant Eni signs deal to boost Algerian gas supply – https://www.aljazeera.com/economy/2022/5/26/italys-power-giant-eni-inks-deal-to-boost-algerian-gas-imports

Italy expands Adriatic drilling rights to hike gas output, lower price – https://www.reuters.com/business/energy/italy-expands-adriatic-drilling-rights-hike-gas-output-lower-price-2022-11-04/

Italy Natural Gas Security Policy: „[…]All of Italy’s northern gas interconnectors now have reverse flow capacity for exports.[…]“ – https://www.iea.org/articles/italy-natural-gas-security-policy

Mozambique Exports First LNG To Help Ease European Crunch: […]“The first shipment of LNG from Coral South project, and from Mozambique, is a new and significant step forward in Eni’s strategy to leverage gas as a source that can contribute in a significant way to Europe’s energy security,” Eni Chief Executive Officer Claudio Descalzi said in a separate statement. […]“

Positives aus Afrika

Afrika ist wahrscheinlich der Zukunftsmarkt. Die Urbanen Zentren wachsen schnell an und das Interesse zu investieren nimmt zu. Ob sich die folgenden Absichten auch materialisieren werden ist eine andere Frage. Dennoch ist es positiv zu sehen, dass der Kontinent jenseits des Bergbaus Aufmerksamkeit erfährt. Die Afrikanischen Staaten möchten in die Wertschöpfungsketten des Westens eingebunden werden, was in Nordafrika schon im zunehmenden Maße passiert ist und weiter voranschreiten wird.

US ramps up nuclear energy for Africa in showdown with Russia, China – https://www.theafricareport.com/258041/us-ramps-up-nuclear-energy-for-africa-in-showdown-with-russia-china/

Kenya’s new president Ruto signals ‘Look West’ foreign policy – https://www.theafricareport.com/258238/kenyas-new-president-ruto-signals-look-west-foreign-policy/

United States and Japan Announce Partnership with Ghana to Support its Goal of Being the Mover in Africa for Small Modular Reactor Deployment

Faschismus

Was zeichnete den Faschismus aus? Eine kurze Auseinandersetzung mit dem Phänomen Faschismus.

Der Faschismus war und ist an sich keine politische Bewegung. Neueren Untersuchungen zufolge fanden sich viele politische Strömungen, Protestbewegungen in den faschistischen Parteien Europas wieder. Es ist deshalb wahrscheinlich nicht falsch, wenn man sie als ein Sammelbecken der Protestbewegungen ansieht, welche jeweils eigene politische Ziele verfolgt haben.

Hierbei muss man beachten, dass sich der Faschismus nicht nur aus einer Sozialen Klasse rekrutiert hat, sondern die Gesellschaft in ihrer vollen Breite erfasst hatte. Man konnte z.B. in der NSDAP von Kommunisten bis hin zu Aristokraten alle möglichen politischen Strömungen antreffen.

Auch die mangelnde Bildung spielte nicht die Rolle die ihr gerne zugeschrieben wird. Im Zeitraum von 1919 bis 1933 hatten über 30% der NSDAP Abgeordneten einen Universitätsabschluss und 10,2% der Abgeordneten verfügten sogar über einen Doktortitel. Im Vergleich dazu hatten im Durchschnitt über 40% der Abgeordneten der Demokratischen Parteien einen Universitätsabschluss und mehr als 25% einen Doktortitel. (Quelle: The Social Backgrounds of Nazi Leaders: A Statistical Analysis of Political Elites in Weimar Germany, 1918–1933; Simon Unger-Alvi)

So kann man zu der Vermutung kommen, dass weder Soziale Herkunft, noch Bildung oder politische Ziele die Faschistischen Gruppen wirklich geeint haben. Doch was war es dann, dass diese unterschiedlichen Personengruppen, Forderungen und Ansichten zusammengeführt hat?

Vielleicht war es der Wunsch die Bürger als Menschliche Masse anhand eines phantasierten Ideals des Menschen und der Gesellschaft zu formen. Die Massenchoreographien der Faschistischen Bewegungen, die Medialen Darstellungen der Bewegungen und verschiedene Interviews mit den Führungspersönlichkeiten und Vordenkern der Faschistischen Bewegungen aus dieser Zeit geben Hinweise darauf, dass der Faschismus eine Bewegung war, welche sich an einem eingebildeten Ästhetischen Ideal (das Ästetische Ideal kann je Land verschiedene Formen annehmen) orientiert hat. Anhand dieses eingebildeten Ideals wollten sie den perfekten Menschen innerhalb des perfekten Volkskörpers formen.

Die Absicht den perfekten Menschen innerhalb einer perfekten Gemeinschaft formen zu wollen könnte der Kern der Faschistischen Bewegungen sein. Eine Bestrebung die wahrscheinlich immer wieder in verschiedenen Gewändern auftreten kann und wird, ohne dass sie sich speziell durch Nationalismus, Antisemitismus und dergleichen auszeichnen muss.

Addendum: Jedwede Form des Faschismus ist schlecht und zu verurteilen, denn es ist eine Bewegung die schnell nur ein Für oder Gegen kennt. Das führt dann immer und überall zu staatlichen Terror und damit zur Vernichtung menschlicher Existenzen, mit dem Ziel den perfekten Menschen innerhalb einer perfekten Gesellschaft zu erschaffen.

Positives aus der Welt

Nach einer etwas längeren Pause möchte ich hier erneut die Positive Nachrichten Reihe fortführen. Heute zwei Meldungen aus Deutschland, eine das Vereinigte Königreich und zwei weitere das östliche Mittelmeer betreffend.

Deutschland

Trotz der von der Regierung öffentlich kommunizierten Linie, dass sie nicht am sogenannten De-Coupling interessiert ist und der Beteiligung Chinas an einem Hamburger Hafen Terminal, geschieht an anderer Stelle genau das. Zum einen hat Wirtschaftsminister Habeck den Verkauf von Elmos an China unterbunden und zum Anderen hat Duisburg seine Zusammenarbeit mit Huawei eingestellt. Es sind Handlungen die darauf hinweisen, dass sich der gesamte Regierungsapparat durchaus bewusst ist in welch prekärer Lage sich Deutschland befindet. Für Deutschland ist es eine Gradwanderung um Zeit zu gewinnen, damit die eigenen Lieferketten neu aufgestellt werden können, ohne China soweit zu reizen die Assets der dort operierenden Deutschen Unternehmen zu verstaatlichen.

Germany blocks sale of two chipmakers to China
https://www.yahoo.com/now/germany-blocks-sale-two-chipmakers-123531658.html

Germany’s ‘China City’ Duisburg cuts ties with Huawei, citing Beijing’s relations with Russia
https://www.scmp.com/news/china/diplomacy/article/3199049/germanys-china-city-duisburg-cuts-ties-huawei-citing-beijings-relations-russia

Vereinigtes Königreich, Wales

Die Versorgungssicherheit ist ein nicht zu unterschätzendes Thema, welches erneut in den Fokus gerückt ist.

Qatar plots big expansion of Welsh gas facilities as UK bets on shift to LNG
https://www.msn.com/en-gb/money/other/qatar-plots-big-expansion-of-welsh-gas-facilities-as-uk-bets-on-shift-to-lng/ar-AA13SW1X?ocid=mailsignout&li=AAnZ9Ug

Östliche Mittelmeer, Israel & Griechenland

Weiterer Gas Fund vor der Küste Israels. In Verbindung mit weiteren Explorationsbemühungen im östlichen Mittelmeer und dem Ausbau der mit der Gasförderung verbundenen Infrastruktur in den Anrainerstaaten entstehen neue Energiequellen für Europa.

Energean finds 13 billion cubic meters of natural gas off Israel’s shore
https://www.jpost.com/business-and-innovation/energy-and-infrastructure/article-721662

Exxon Mobil to start gas reserve seismic surveys in Greece
https://www.reuters.com/business/energy/greek-pm-exxon-mobil-start-seismic-surveys-gas-reserves-off-crete-2022-11-07/

Fossile Energieträger finden nicht nur bei der Energie-, Wärmegewinnung und im Transportsektor Verwendung. Stand 2018 werden Öl & Gas wie folgt Verbraucht.

Öl

  • Transport 56%
  • Heizung 8%
  • Elektrizitätssektor 5%
  • Andere Verwendung 31%

Gas

  • Elektrizität 40%
  • Heizung 21%
  • Transport 4%
  • 3 – 5% für Düngemittel
  • Andere Verwendungen ca. 30 – 32%

Die Kunststoffe die uns umgeben haben meistens ihren Ursprung im Öl und Gas. In den vergangenen Jahrzehnten stieg im Vergleich zu anderen Materialien die Nachfrage nach Kunststoffen am stärksten an. Ungeliebt aber unumgänglich.

Zum Geld

Die Frage wie denn Geld entsteht möchte ich hier kurz beleuchten.

Geld entsteht immer durch Gesetz, hierbei ist es egal ob nun Getreide, Metalle, Papier oder Digital (= Giralgeld) als Geld per Gesetz definiert werden. Dafür das ein Gesetz, bei dem es erst einmal unwichtig ist ob es schriftlich fixiert ist oder nur mündlich weitergegeben wird, Anwendung findet benötigt es eine Autorität, die das Machtmonopol in einem geographisch definierten Raum nicht nur beansprucht, sondern auch durchsetzen kann.

Demgegenüber stehen potentiellen Anwender des per Gesetz definierten Geldes. Diese müssen Vertrauen in die Autorität haben, damit das, durch die Autorität bestimmte, Geld als Zahlungsmittel im alltäglichen Gebrauch verwendet wird.

Es ist so gesehen ein theologisches Konzept.

In früheren Zeiten war der durch Gott auserwählte Souverän auf den Münzen abgebildet, als Garant der Wertig- und Gültigkeit. Dieser Umstand zeigt deutlich was für eine Bedeutung das Vertrauen gegenüber der Autorität hat bei der Akzeptanz von Geld.

Es ist also die Autorität des Inhabers des Machtmonopols, die darüber entscheidet ob Geld entsteht und das Vertrauen der potentiellen Anwender gegenüber der Autorität entscheidet darüber ob das per Gesetz geschaffene Geld auch im Alltag Verwendung findet.

Damit kann man vermuten, dass auf der einen Seite eine starke Autorität vonnöten ist, damit stabiles Geld erschaffen werden kann und auf der anderen Seite benötigt es Vertrauen in diese Autorität. Dafür ist es nötig, dass die Autorität selbst per Gesetz Grenzen auferlegt bekommt. Es ist also ein starkes, relativ neutrales Rechtssystem gefordert (Rule of Law), sodass das benötigte Maß an Vertrauen aufkommt.

Die Autorität setzt die Verwendung des Geldes per Gesetz durch, wobei die Akzeptanz des Geldes auf Vertrauen gegenüber der Autorität basiert.

Absurdistan – Rhinozerosse warten auf Godot

Ein Theaterstück, welches leider mit dem Leben eines jeden Bürgers spielt. Die Politische Elite versucht sich im Nachspiel von dem Stück „Warten auf Godot“, während die Intellektuelle Elite das Theaterstück „Die Rhinozerosse“ aufführt. Selbst die wirtschaftliche Elite, sofern sie nicht schon bei Godot oder die Rhinozerosse mitspielt, übt sich im Verhalten der Drei Affen. Ein Schauspiel welches an Absurdität nicht überboten werden kann.

An der Spitze werden die drängenden Probleme der Zeit ignoriert. Damit dieses selbstverschuldete Nichtstun nicht weiter auffällt werden Spielereien erdacht und aufgeführt. Alles damit die Protagonisten nicht nur von den drängenden Fragestellungen und offensichtlichen Problemlösungen abgelenkt sind, sondern damit sie sie am besten vergessen, vergessen das besonders sie die Verantwortung tragen. Nicht nur für sich selbst, sondern für die gesamte Gesellschaft der sie vorstehen. Ihre Verantwortungslosigkeit aufgrund des nicht handeln würde ansonsten wohl zu offensichtlich.

Von allen Seiten erreicht die leidenden Zuschauer eine Kakophonie. Die Fakten spielen schon seit vielen Jahren keinerlei Rolle mehr ein fester Glaube und genügend Schrillheit sind ausreichend. Die Zuschauer werden nicht nur vom Schauspiel „Warten auf Godot“ durch die absurde Schrillheit beleidigt, ich denke das Schauspiel „Die Rhinozerosse“ erzeugt noch wesentlich krassere Missklänge, welche sich schlussendlich mit denen Godots verbinden. Vielerorts herrschen absurde Zustände. Im Namen der Menschlichkeit wird die Menschlichkeit, im Namen der Freiheit wird die Freiheit & im Namen des Fortschritts wird der Fortschritt abgeschafft. Ein Gegenteilstag folgt dem Nächsten, dem leidenden Zuschauer gegenüber wird kein erbarmen gezeigt.

Oh weh, welch böser Fluch hat uns da nur ereilt?

Übereifrige Empörung entlarvt das auf Godot wartende Rhinozeros.

Zum Risiko

Die Realität ist unwahrscheinlich! Eine Tatsache die man zu akzeptieren hat. Keinem stehen alle Informationen zur Verfügung, es gibt also nicht die perfekte Information! Das bedeutet, dass es nicht möglich ist alle potentiellen Risikoquellen zu erkennen. Der Schutz der „Basis“ wird also zum alles bestimmenden Imperativ, sodass die Handlungsfähigkeit immer erhalten bleibt.

Man kann sich also nur darauf konzentrieren was man selbst beeinflussen kann und dieses im Fluss der Zeit immer wieder neu betrachten. Was kann man beeinflussen um das Ziel des Vermögenserhalts zu erreichen?

  1. In welche möglichen Anlagevehikel man zu investieren gewillt ist und besonders welche Geschäftsmodelle, Sektoren, Finanzinnovationen und so weiter man für sich definitiv ausschließt. Exklusion / Ausschlussverfahren ist in einer Umgebung in der man nicht über alle Informationen verfügt der bessere Weg, um Entscheidungen unter großer Unsicherheit treffen zu können.
  2. Die Aufteilung des eigenen Kapitals z.B. 25% Cash, 25% Staatsanleihen, 35% Aktien & 15% Gold. Für den durchschnittlichen Privatanleger ist es meist besser, wenn er keine Einzeltitelauswahl trifft, sondern bei Staatsanleihen und Aktien auf aktiv gemanagte Fonds setzt. Extreme Positionierungen sind stets zu vermeiden (z.B. 80% in Aktien, etc)!
  3. Die jeweiligen Positionsgrößen z.B. die 25% Cash aufgeteilt auf 50% Verrechnungskonto und 50% auf Sparbuch oder die 25% Staatsanleihen in 4 jeweils 6,25% des Portfolios ausmachende Bestandteile aufteilen, die in 4 verschiedene Fonds investiert werden, usw.. Hierbei müssen die Servicekosten des jeweiligen Brokers immer Beachtung finden. Bei Fonds sind natürlich zusätzlich die Verwaltungskosten mit zu beachten.
  4. Der Zeitpunkt des Kaufs / Verkaufs, welcher auf dem freien Willen des Anlegers basiert und auf einer methodischen oder diskretionären Einschätzung fußt.
  5. Ergebnisoffene Evaluierung der eigenen Investmentthesen, niemand ist unfehlbar, sie werden mit der Zeit durch die Realität bestätigt oder widerlegt. Feste Meinungen sind zu vermeiden, Ergebnisoffenheit ist gefragt, da ansonsten der Prozess Observe => Orient => Decide => Act, repeat korrumpiert würde.

Die zum verdeutlichen gewählten Beispielsgrößen bei der Aufteilung und Positionsgröße sind willkürlich gewählt und stellen keine Empfehlung dar.

Sicherheit ist im Zweifel mehr Wert, als eine mögliche Renditechance.

Einfache Anlagephilosophie

Keep it simple, stupid!

Ziel

Die absolute Priorität hat der Vermögenserhalt, da dass Vermögen oft Ausdruck eines ganzen Arbeitslebens ist, welches nicht ersetzbar ist. Deshalb will man

  • sich freuen können, wenn die Kurse steigen.
  • sich immer noch freuen können, sollten die Kurse einfach nur Seitwärts verlaufen.
  • immer noch ruhig schlafen können, obwohl die Börsenkurse abstürzen, weil gerade die Wirtschaft den Bach runter geht.

Strategische Ausrichtung

Welche Sektoren sind für eine Gesellschaft von dauerhaftem Interesse?

  • Energie benötigt eine Gesellschaft, damit sie ausreichend Nahrungsmittel zur Verfügung hat und um beides behalten zu können muss eine Gesellschaft wehrhaft sein, also ein starkes Militär unterhalten.

Mögliche Bestandteile der Anlagestrategie

  • Ausreichend Liquidität in Form von Cash und Cash-Äquivalent (Geldmarktpapiere / Kurzlaufende Staatsanleihen (bis zu 2 Jahren, höchster Bonität, USA meist zu bevorzugen)) schützen vor unvorhergesehenen Dingen. So kann man, wenn es nötig ist jederzeit agieren. Schutz der Basis. Das Risiko hier besteht aus möglichen Banken-, Währungs- und Staatskrisen (US Staatsanleihen sind vom Ausfallrisiko nicht betroffen, da sich die USA unteranderem in eigener Währung verschulden).
  • Aktien ermöglichen die Partizipation am Unternehmenserfolg durch mögliche Kursgewinne und Dividenden Ausschüttungen. Das Risiko hierbei liegt bei a) möglichen Kursverlusten (Wechselkursrisiken mit inbegriffen), b) Dividenden Streichungen und c) die Unternehmung meldet Insolvenz an (möglicher Totalverlust).
  • Anleihen werden auch festverzinsliches Wertpapier, Rentenpapier, Schuldverschreibung oder Obligation genannt. Im Gegensatz zu Aktien notieren Anleihen in Prozentangaben. Sie verfügen meist über einen festen Coupon und sind zumeist Laufzeit gebunden. Die Zinszahlungen an den Gläubiger (Anleihe Investor) erfolgt regelmäßig und ist oft fixiert, sodass der jährliche Ertrag fest geplant werden kann. Die Tilgung der Schuld durch den Emittenten (Staat, Supranational, Bank, Unternehmen) erfolgt am Laufzeitende. Der Kurs der Anleihe wird durch den Coupon, den aktuellen Risikofreien Zinssatz, dem Bonitätsrisiko (die Sicherheit einer US Staatsanleihe ist unübertroffen) und der Laufzeit definiert. Der Vorteil für einen Privatanleger ist, dass er a) einen vorher definierten festen Zinsertrag regelmäßig über die Laufzeit erhält, unabhängig davon ob die Unternehmung in dem Jahr einen Gewinn erwirtschaftet oder auch nicht. b) Er das angelegte Kapital zur Fälligkeit zurückerhält. Damit entfällt das Kursrisiko, wenn die Anleihe bis zum Laufzeitende gehalten wird. Die Risiken, welche für den Gläubiger bestehen, sind folgende. a) der Schuldner (Unternehmen, Supranationale Organisation, Staat) kann die Zahlungsverpflichtungen nicht mehr erfüllen. In einem solchen Fall kann es zu einem Total Verlust kommen (Hierbei kommt es unteranderem darauf an ob Vorrangig & besicherte, Vorrangige oder Nachrangige Anleihen gekauft wurden). b) Der Anleger möchte oder kann nicht bis zum Laufzeitende warten und will / muss während der Laufzeit verkaufen, dann besteht auch bei Anleihen ein Kursrisiko. c) Sollte es sich um eine in einer ausländischen Währung begebenen Anleihe handeln, dann existiert zusätzlich das Wechselkursrisikos. Je länger die Laufzeit desto höher ist auch das potentielle Kursrisiko (ausgedrückt in der Modifizierten Duration). Damit steigt die Konvexität einer Anleihe, ein Umstand den ein Anleger für sich ausnutzen könnte.
  • Gold als eine Art physische Versicherung gegen Unvorhergesehene Ereignisse ist seit Jahrhunderten relativ beliebt. Hier sollte man nur nicht auf den Gedanken kommen das Gold gleichzeitig Liquidität darstellt, so ist es nicht. Es ist eher eine Versicherung für den wirtschaftlichen Worstcase, wie einem Währungszusammenbruch. So wie bei allen anderen Anlageklassen existieren auch beim Gold Risiken in Form von a) Kursverlusten, b) möglichen Staatlichen eingriffen, c) Diebstahl und d) ist das Gold überhaupt echt?

Addendum: Kursverhalten von Anleihen im Umfeld steigender Zinsen

Wie sich der Anleihepreis während der Laufzeit, im Umfeld steigender Zinsen, verhält möchte ich in der folgenden Grafik verdeutlichen. Der Grafik liegt ein Szenario zugrunde, bei dem es zu sehr starken Zinsanhebungen kommt. So ist die Konvexität besser zu erkennen, wie auch das Zusammenspiel mit der Laufzeit.

In diesem theoretischen Szenario sind individuelle Bonitätsrisiken und Panikreaktionen an der Börse nicht enthalten.

Potentielle Kursverluste, wie auch der Zeitpunkt ab dem Kursgewinne locken können sind in der Grafik recht gut zu erkennen. Ich denke die Grafik verdeutlicht die Kurseigenschaften von Anleihen in einem Umfeld steigender Zinsen ausreichend, sodass jeder seine eigenen Überlegungen zu dem Thema Anleihen anstellen kann. Welche möglichen Taktiken sich aus dem Kursverhalten ableiten, möchte ich hier und heute nicht weiter diskutieren und schließe den kurzen Artikel mit der Aussage: Anleihen sind allgemein eine unterschätzte Anlageklasse.

p.s.: Die 2021 veröffentlichten Investment Thesen sind weiterhin gültig.